Resumen Semanal de Mercados del 12 al 16 de Agosto 2019.

Luego de una intensa semana en la que el común denominador ha sido el dinamismo de la economía mundial, mismo que no se ha caracterizado por ser del todo favorable, sino más bien un tanto desalentador ante el desaceleramiento experimentado –entre otras- por las principales economías como China y Alemania, sin descartar la posibilidad de que Estados Unidos experimente una recesión en el mediano plazo, aunado a las tensiones económico-comerciales entre éste último y China, el Brexit que no termina de definirse y la incertidumbre generada en Argentina ante la posibilidad de regresar a los hábitos desordenados del pasado reciente, al grado que Brasil ha manifestado que de ganar la contienda electoral la oposición en dicho país, podría abandonar el Mercosur, particularmente si la nueva administración argentina decide cerrarse al comercio mundial por las consecuencias negativas que esto implica, lo que nos permite advertir –por impopular que parezca- que el riesgo asociado a la actividad productiva está presente, de modo que no podemos ignorarlo, mucho menos verlo como el enemigo público a condenar, sino como la constante que debemos aprender a administrar, siendo en estos casos en los que el Mercado de Derivados puede ser nuestro aliado estratégico, toda vez que nos ofrece una serie de instrumentos creados para disminuir el riesgo generado por las permanentes fluctuaciones de los precios internacionales que afectan el valor real de los activos de una compañía o de un individuo.

¿Cuántos hay?

Estos Mercados existen en diversos países tales como Estados Unidos, Inglaterra, Francia, Holanda, Singapur y recientemente en México, sin duda el Mercado más representativo por su volumen de operación, regulación, supervisión y antigüedad es el norteamericano, de hecho, a éste acuden miles de compañías e inversionistas de todo el mundo para satisfacer sus necesidades de Cobertura o “Hedging”, no obstante lo anterior, es oportuno destacar que el Mercado de Londres representa una alternativa de diversificación y cobertura financiera considerablemente competitiva mediante los denominados Certificate for Difference -CFD´s-, los cuales al tener como valor subyacente –por ejemplo- un determinado  Índice Bursátil o Commodity, permiten establecer las estrategias de cobertura financiera correspondientes limitando el riesgo asociado a dicha estrategia al depósito en garantía –equivalente a la prima para el caso de las Opciones- por Contrato a negociar entre otras ventajas comparativas, desde luego, dependiendo del tipo de instrumento del que se trate, será el tipo de Mercado en el que se encuentre listado, pudiendo ser en un Mercado considerado Regulado, es decir, que cuenta con una arena física donde se lleve a cabo el intercambio de los Contratos de referencia como es el caso de los Futuros y las Opciones listadas en el CME Group o bien se trate de los denominados Over the Counter –OTC- mismos que no cuentan con una arena física para el ejercicio de sus funciones, toda vez que son llevados a cabo de forma electrónica como es el caso de los CFD´s, destacando que  CME Group también cuenta con su propia plataforma de negociación electrónica.

¿Para qué sirven?

En este orden de ideas, es oportuno señalar que además de Índices Bursátiles y/o Commodities, el Mercado de Derivados también permite administrar los riesgos asociados a las fluctuaciones –por ejemplo- de las Tasas de Interés y/o los Tipos de Cambio, lo cual es de suma importancia para el público inversionista, particularmente para todo aquel relacionado de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, pues permiten preservar el poder adquisitivo para hacer frente a los compromisos de pago futuros independientemente de las cotizaciones del valor subyacente de referencia, por ejemplo, si el peso mexicano pierde valor frente al dólar americano en el periodo en el que un inversionista está en posesión de un activo denominado en pesos, auxiliar la administración de sus recursos mediante estos Mercados le puede generar una ganancia similar a la pérdida relativa en dólares que haya tenido su Capital básico invertido en pesos, de esta forma, el inversionista habrá logrado una cobertura financiera, escenario que podemos visualizar en el comportamiento del peso frente al dólar a lo largo de las últimas jornadas que paso de una banda de fluctuación cuya base se situaba en torno a 19.00 pesos por dólar a una banda en la que dicha base se encuentra en torno a 19.65 pesos por dólar que es el nivel de cierre del viernes 16 de Agosto en el Mercado Spot.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso Spot) Daily Chart 1 Year

                Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo negociarlos?

Ahora bien, decimos que las coberturas financieras son aplicables para todo aquel vinculado con el Comercio y Negocios Internacionales independientemente que se trate de Importadores o Exportadores, Sector Productivo o Comercial, pues permite planear con objetividad el presupuesto necesario para dar oportuno cumplimiento con los objetivos organizacionales como se describe a continuación:

Importaciones: Una empresa que importa a México con regularidad tiene una serie de pagos programados a lo largo del año sobre la mercancía que va recibiendo de sus proveedores extranjeros. La mercancía que recibe del exterior va siendo colocada en el mercado nacional con créditos a clientes en pesos que posteriormente tendrán que convertirse para pagar al proveedor en dólares americanos, euros o yen japonés. En estos casos la cobertura financiera o cambiaria es indispensable toda vez que; a) Permite al importador determinar el Tipo de Cambio que usará para cumplir con sus compromisos ante proveedores extranjeros en los meses venideros; b) Podrá no solo disminuir el riesgo cambiario sino determinar en el presente el costo de la porción importada de su producto final al conocer a qué Tipo de Cambio lo pagará y c) Le permitirá, ante una pérdida de poder adquisitivo del peso, seguir vendiendo a los mismos precios fijados desde el principio pues mediante la cobertura financiera se generará la diferencia en el Tipo de Cambio.

Exportaciones: Una empresa que exporta productos primarios tales como maíz, trigo, soya, carne de res en canal, carne de res en pie, leche, azúcar, café, etc. Prepara por un tiempo el producto que va a exportar en el futuro. Hoy, mientras produce, los precios pueden ser favorables pero no necesariamente lo serán al momento en el que la producción esté lista y se pueda vender al cliente extranjero. Esto implica el riesgo de que los precios internacionales bajen en el futuro y castiguen las ganancias previstas y necesarias para mantener la producción.

Así las cosas, los Mercados de Derivados –Regulado/OTC- nacieron precisamente a la luz de esta problemática, de modo que productores y compradores pudiesen disminuir la incertidumbre generada por la volatilidad de los Mercados, puesto que vender una cantidad predeterminada de un producto a futuro a un precio establecido en el presente elimina la incertidumbre y permite una planeación racional de la producción y la exportación, lo cual en sí mismo, es una cobertura financiera, por lo que podemos señalar que un plan cuidadosamente diseñado permite a un productor – exportador; a) Planear el valor de su producción en el presente; b) Vender su producción anticipadamente determinando el precio a un cliente en el presente, por ejemplo en dólares y c) Ser elegible para la contratación de créditos internacionales sobre la producción venidera.

Conclusión

Desde luego, toda estrategia de cobertura financiera al igual que cualquier otro tipo de inversión –productiva o financiera- lleva implícitas las relaciones “Costo-Beneficio” y “Riesgo-Recompensa”, por lo que a este tipo de estrategias solo debe destinarse Capital de Riesgo, partiendo de la premisa que su principio y fundamento es optimizar el manejo de los recursos disponibles, preservar el poder adquisitivo y/o establecer en el presente los precios a los que serán negociadas –por ejemplo- determinadas mercaderías y/o Tipos de Cambio en el futuro independientemente de las cotizaciones de los valores subyacentes de referencia y no así como vehículo de inversión de Capital Patrimonial, por lo que es indispensable que todo aquel interesado en incursionar en este tipo de Mercados conozca los pormenores de los mismos y “Sí y Solo Sí” su restricción presupuestaria y tolerancia al riesgo se lo permiten proceder en consecuencia, consciente que se trata de Mercados Financieros Internacionales que podrían no estar regulados en su lugar de origen, por lo que deberá sujetarse a la normatividad aplicable a dichos Mercados, así como dar oportuno cumplimiento a cualquier ley o regulación doméstica a la cual esté sujeto, de igual forma, deberá entender y aceptar que se trata de Mercados de Renta Variable cuyo nivel de riesgo es considerablemente mayor al de los instrumentos de inversión tradicionales como los instrumentos de Renta Fija o Deuda –Soberana, Corporativa o Bancaria-, Acciones o Sociedades de Inversión, derivado del Apalancamiento Financiero o Leverage que los caracteriza, mismo que ante condiciones adversas del Mercado podría resultar en la pérdida parcial o total de los fondos destinados a la negociación dentro de estos Mercados, reiterando la razón por la cual solo deberá ser destinado a este tipo de operaciones aquel porcentaje de Capital que no ponga en riesgo la estabilidad económica, financiera o moral del inversionista, tan importante como lo anterior, se deberá considerar la posibilidad de contratar los servicios de un profesional entendido como Money Manager que se haga cargo del diseño y administración de las estrategias de cobertura financiera a que haya lugar, particularmente sino se cuenta con el tiempo y la experiencia para el desempeño de dicha tarea, toda vez que no basta con tener acceso por medios electrónicos al Mercado sino se cuenta con las habilidades indispensables, pues sería tanto como pretender practicar Surf cuando difícilmente se sabe nadar.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management, LLC

Investment Club Member of the National Association of Investors Corporation –NAIC-

Socio Fundador de FX Global Management México, S.C.

Firma de Asesoría, Consultoría y Capacitación Empresarial

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Coautor del libro “Inteligencia Competitiva; Práctica y Aplicada”

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC, de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

Agradecemos la imagen a  Gerd Altmann en Pixabay