Resumen Semanal de Mercados del 25 al 29 de Marzo 2019.

Considerando los acontecimientos hasta el momento suscitados en diferentes partes del mundo en lo que va del presente año; el cierre del 1er Trimestre 2019 estará marcado por una serie de episodios económico-comerciales y político-sociales que invariablemente han tenido y seguirán teniendo una repercusión –positiva o negativa- en el dinamismo económico global, desde los concernientes a la guerra comercial entre los Estados Unidos y China, pasando por la resolución del Brexit que no termina de definirse, hasta la crisis venezolana y la polémica toma de decisiones del jefe del ejecutivo federal mexicano a poco más de 100 días de iniciado su mandato.

Con base en lo anterior y conscientes de que no es objetivamente posible abordar la totalidad de los retos y desafíos por venir en unas cuantas líneas, en esta ocasión concentraremos nuestra atención en la relación existente entre el Mercado Internacional de Divisas mejor conocido como FOREX por su abreviación en Inglés y el Comercio Mundial.

¿Qué es el Mercado Internacional de Divisas?

De acuerdo con lo descrito en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” y con la finalidad de entrar en materia, empecemos por entender qué es el Dinero o Masa Monetaria como es definida por los Bancos Centrales.

En este orden de ideas, recordemos que el dinero tiene dos funciones principales, (1) facilitar las transacciones comerciales entre los diferentes agentes económicos y (2) servir como vehículo de ahorro, para lo cual, los Bancos Centrales como es el caso de la Reserva Federal (FED) que en esencia es el Banco Central de los Estados Unidos, a través del Control Monetario y el Manejo de Tasas de Interés establece la Política Monetaria correspondiente, pudiendo ser ésta última expansiva o restrictiva dependiendo de las condiciones de la economía, siendo una Política Monetaria expansiva aquella que incentive el consumo y facilite el endeudamiento mediante una reducción de las Tasas de Interés, a diferencia de una Política Monetaria restrictiva cuyo efecto será el contrario mediante el incremento en las Tasas de Interés.

Ahora bien, para medir la Masa Monetaria (Dinero), los Bancos Centrales hacen la siguiente clasificación:

M0: Es el dinero que circula en la economía y se define como la cantidad de billetes y monedas en manos de los ciudadanos, además del dinero que los Bancos Comerciales tienen en custodia o depositado con el Banco Central.

MB: Es el dinero que está emitido, es decir, es la Masa Monetaria en sí misma. (M0 + Cantidad de Billetes y Monedas que el Banco Central tiene retenidos).

M1: Es el dinero que circula en la economía (M0 + Depósitos Corrientes de los Ciudadanos). Es decir, la cantidad de dinero que los ciudadanos tienen disponible y/o de fácil acceso para gastar.

M2: Incluye M1 + Depósitos a Corto Plazo que los ciudadanos tienen en el Sistema Financiero, es decir, el dinero y los instrumentos de inversión a Corto Plazo, definido este último como periodos no mayores a un año.

M3: Incluye M2 + Todos los Depósitos, incluyendo aquellos de largo plazo.

M4: Incluye M3 + Depósitos Adicionales, como pueden ser los depósitos que extranjeros tienen en el país y los depósitos de los ministerios gubernamentales.

Así mismo, existen Fondos Monetarios también conocidos como Money Market Funds gestionados por profesionales, los cuales pueden invertir en Títulos de Deuda y permitir fácil acceso a los depositantes otorgando algunos de éstos instrumentos de pago para facilitar el intercambio de bienes y servicios, destacando que éstos Fondos son tratados como sustituto del dinero por lo que los Bancos Centrales los consideran como parte de M2.

Cabe señalar que no todos los países calculan cada una de estas medidas de dinero, así mismo es oportuno mencionar que las definiciones de referencia no incluyen las inversiones existentes en Bolsa de Valores consideradas como activo fijo.

En este sentido, la Masa Monetaria, que es la cantidad de dinero al interior de una economía, es importante para el Banco Central, toda vez que permite llevar a cabo el gasto y la inversión correspondientes, siendo a su vez un indicador de la “Salud de la Economía” y por ende una herramienta que nos permite visualizar y pronosticar el crecimiento o decrecimiento de la misma en el futuro próximo.

Explicado lo anterior y considerando la máxima de economía que dice, “…a mayor circulante mayor inflación…”, en donde el circulante es el dinero disponible, mientras que la inflación es el incremento de los precios de los bienes y servicios, los cuales al ser escasos y al existir mayor dinero disponible para adquirirlos son susceptibles de incrementar su precio, dando lugar a la toma de decisiones por parte del Banco Central –por ejemplo- la FED en cuanto a si la Política Monetaria deberá ser expansiva o restrictiva como está ocurriendo en la actualidad, destacando que cualquiera que sea el caso, sus repercusiones no serán las mismas para los consumidores y empresarios en su conjunto que para el público inversionista, pues mientras los primeros podrían contraer su gasto ante una Política Monetaria restrictiva derivado del incremento en las Tasas de Interés que trae asociado un incremento en el costo del dinero, el público inversionista en busca de mayores Tasas de Interés podría sentirse atraído ante esta disposición, resultando en la compra masiva de la Divisa de referencia –en este caso del Dólar Americano- propiciando una apreciación de la misma frente al resto de las divisas, mientras que ante una Política Monetaria expansiva podría ocurrir lo contrario.

¿Cómo se relaciona el Mercado Internacional de Divisas con el Comercio Mundial?

Ahora bien, teniendo claro que el Mercado Internacional de Divisas es un referente macroeconómico, podemos entender su relación con el Comercio Mundial y el dinamismo de la economía global en su conjunto, pues mediante este además de ser posible llevar a cabo estrategias de Cobertura Cambiaria a través de los diferentes pares de divisas para preservar el poder adquisitivo, también se puede establecer en el presente el precio al que será negociada en el futuro una determinada mercadería -de forma similar a los Contratos de Futuros y Opciones sin tener que absorber el riesgo asociado al vencimiento de dichos Contratos-, por ejemplo, aquellos negocios cuya materia prima o producto terminado es un derivado del petróleo, como pueden ser las bandas transportadoras de suma utilidad en la minería, invariablemente se verán afectados ante una fluctuación en el precio del petróleo, para lo cual se podría negociar –a la alza o a la baja según corresponda- el par de divisas conformado por el Dólar Americano vs: Dólar Canadiense (USD/CAD), toda vez que este último suele tener una relación directa con el precio del petróleo, de modo que si el precio del petróleo incrementa, la estrategia a seguir sería negociar a la alza el referido par de divisas mediante posición Long, lo anterior para obtener una ganancia de capital producto del fortalecimiento del Dólar Americano frente al Dólar Canadiense, ganancia que contrarrestaría el incremento en el precio del petróleo y por añadidura de la mercadería derivada de éste, permitiendo preservar el precio de venta al público –por ejemplo- de las bandas trasportadoras sin tener que trasladar el incremento de precios al consumidor, solo el costo de la Cobertura Financiera que sería prorrateado entre el total del inventario de bandas transportadoras, desde luego, en caso de caer el precio del petróleo, la estrategia a seguir sería negociar a la baja el mismo par de divisas (USD/CAD) mediante posición Short, es decir, negociar a la baja para obtener un ganancia de capital similar a la caída de la cotización del energético, lo cual es particularmente aplicable para quienes previamente adquirieron un inventario significativo de banda trasportadora y derivado de la caída en el precio del petróleo ahora se ven obligados a reducir el precio de venta al público de dicho bien para obtener una ventaja comparativa frente a sus competidores sin poner en riesgo su margen de ganancias, lo cual sería posible gracias al establecimiento de una estrategia de Cobertura Financiera como la referida.

Otro par de divisas mediante el cual es posible establecer una estrategia de Cobertura Financiera es el compuesto por el Dólar Australiano vs.; Dólar Americano (AUD/USD),  cuyo deslizamiento es similar al comportamiento del oro, de modo que al incrementar su cotización este último derivado de la rotación del dinero que originalmente se encontraba denominado en Dólares Americanos, el Dólar Australiano es susceptible de seguir dicho comportamiento toda vez que Australia es un país productor y exportador de este metal.

¿Cómo podemos dar seguimiento a la fortaleza del Dólar Americano frente al resto de las divisas?

Desde luego, siempre existirá la posibilidad de dar seguimiento a un par de divisas en particular, no obstante lo anterior, también es posible auxiliarnos –por ejemplo- del Dow Jones FXCM Dollar Index conformado por una cesta de divisas de países desarrollados –como las referidas anteriormente entre otras- frente al Dólar Americano, mismo que cerró la jornada del viernes 29 de Marzo en niveles de 12,245 Unidades quedando atrapado entre el Soporte conformado por los Moving Average (MA) 20, 50 y 100 Daily Chart en torno a 12,200 y la resistencia situada en 12,275, nivel que de ser traspasado de forma sostenida confirmaría la continuación del Canal Ascendente –Bull Market- teniendo como próximo Target el nivel máximo del último año calendario –High 52- ubicado entre 12,345/50 Unidades, no obstante lo anterior, es oportuno recordar que un fortalecimiento excesivo del Dólar Americano también es contraproducente para el dinamismo económico de los Estados Unidos, pues por una parte sus exportaciones podrían caer derivado de su encarecimiento, al tiempo que las empresas multinacionales originarias de dicho país verían reducido su patrimonio al momento de repatriar capitales por el efecto de la paridad del poder adquisitivo, por lo que deberemos estar preparados ante un ajuste a la baja de dicho Índice, destacando que mientras la cotización se mantenga por arriba del 200 MA Daily Chart no veremos un cambio de tendencia.

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cuál fue el comportamiento del Peso Mexicano frente al Dólar Americano?

Ahora bien, si lo que queremos es conocer el comportamiento específico de un determinado par de divisas, bastará con hacer la selección correspondiente, en el entendido que deberemos seleccionar el par de divisas con base en la forma en que suele ser negociado por la mayor parte de los participantes del Mercado, es decir sea de forma directa como es el caso de los pares de divisas conformados por el Euro vs; Dólar Americano cuyo símbolo es EUR/USD, Libra Esterlina vs; Dólar Americano a través del símbolo GBP/USD o Dólar Australiano vs; Dólar Americano  mediante el símbolo de pizarra (AUD/USD), lo cual significa que se pagan Dólares Americanos por la otra divisa, en este caso Euro, Libra Esterlina o Dólar Australiano o bien de forma indirecta en donde se paga la otra divisa por el Dólar Americano como es el caso de los pares de divisas conformados por el Dólar Americano vs; Dólar Canadiense con símbolo USD/CAD, Dólar Americano vs; Yen Japonés mediante el símbolo USD/JPY o el par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano buscando éste último con el símbolo USD/MXN, lo cual es importante toda vez que dichos pares de divisas son los más negociados dentro del Mercado Internacional de Divisas, destacando que el USD/MXN aquí y ahora es el 7º par de divisas más negociado a nivel mundial al ser utilizado como instrumento de Cobertura Financiera por la relación funcional que tiene el Peso Mexicano respecto al Dólar Americano como puede observarse en Daily Chart tras cerrar la misma jornada del viernes 29 de Marzo en niveles de 19.40/45 Pesos por Dólar posicionándose justo por debajo de la Resistencia ubicada en torno a 19.50/55, nivel que de ser traspasado de forma sostenida daría lugar a un Target en niveles de 20.00/10 Pesos por Dólar, lo cual es oportuno destacar, toda vez que la cotización se encuentra por arriba de los MA 20, 50, 100 y 200 Daily Chart, por lo que de mantenerse así, se estaría confirmando una tendencia alcista –Bull Market-, lo cual no significa que debamos ignorar los niveles de Soporte 19.25/20 situado en torno al 20 MA Daily Chart seguido de 19.10/00 Pesos por Dólar.

USD/MXN (US Dollar vs; Mexican Peso) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo llevar a cabo estrategias de Cobertura Financiera mediante el Mercado de Valores?

Desde luego, así como el Mercado Internacional de Divisas nos permite administrar nuestras estrategias de Cobertura Financiera sea sobre las fluctuaciones de los Tipos de Cambio o sobre las variaciones en las cotizaciones de alguna materia prima –Commodity- como el petróleo o el oro sin tener que asumir el riesgo asociado al vencimiento de los Contratos de referencia como es el caso de los Futuros y Opciones, también podemos auxiliarnos de los Exchange Traded Funds (ETF´s) listados en el New York Stock Exchange (NYSE) conformados –por ejemplo- por una cesta de divisas sea de países desarrollados o emergentes -de acuerdo con nuestros intereses- frente al Dólar Americano, lo cual es particularmente aplicable cuando requerimos preservar el poder adquisitivo sin asumir los riesgos asociados al apalancamiento –Leverage- que el Mercado Internacional de Divisas implica, situación que podemos llevar a cabo de forma individual si nuestra restricción presupuestaria lo permite o mejor aún, integrándonos a un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones y siendo compatible con nuestros intereses nos permita acceder a operaciones reservadas para cantidades considerables de dinero sin tener que aportarlas, pues recordemos que un Investment Club al no tener clientes sino inversionistas asociados con intereses en común permite a cada cual integrarse acorde con su propia restricción presupuestaria.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Founding & Managing Partner of FX Global Management, LLC

Investment Club Member of the National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC, de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.