Resumen Semanal de Mercados del 3 al 7 de Diciembre 2018.

Solidarizándonos con el pueblo estadounidense y de forma particular con los familiares y amigos de quien fuera el presidente N° 41 de los Estados Unidos, George H. W. Bush, tras su deceso el pasado 30 de Noviembre, en cuya conmemoración suspendieran actividades los Mercados Financieros Norteamericanos el miércoles 5 de Diciembre, damos paso a nuestro Resumen Semanal de Mercados, empezando por destacar que si bien el peso mexicano experimentara una recuperación marginal frente al dólar americano tras el aviso de continuación de las obras del Nuevo Aeropuerto Internacional de México (NAIM) que se diera a conocer el domingo 2 de Diciembre, para volver a cotizarse al cierre de la jornada del lunes 3 en los mismos niveles del viernes previo a la toma de protesta del hasta entonces presidente electo de México, Andrés Manuel López Obrador, luego de que éste último declarara que lo anterior era una estrategia para evitar consecuencias negativas derivadas del incumplimiento de las obligaciones contraídas producto de la emisión de Bonos para llevar a cabo la construcción del NAIM.

Poniendo de manifiesto que la eventual recuperación del peso en realidad obedeció a la tregua establecida por los mandatarios de Estados Unidos y China para resolver las controversias comerciales que han dado lugar a la guerra comercial, prueba de lo anterior es el hecho que los Mercados Financieros Internacionales experimentaron una caída considerable a lo largo de la semana recién concluida, tras los comentarios que hiciera el presidente estadounidense, Donald J. Trump, respecto a que de no llegarse a un buen acuerdo con sus pares chinos impondría nuevos aranceles, caída que se aceleró luego de darse a conocer la detención en Canadá de Meng Wanzhou, Directora Financiera del gigante tecnológico chino Huawei.

Diferencia entre lo legal y lo ético…

Con base en lo anterior, es preciso diferenciar lo legal de lo ético, partiendo de la premisa que no todo lo legal es ético y no todo lo ético es legal, pues si bien puede ser legal llevar a cabo las diligencias necesarias para evitar que la calificación crediticia de México sea degradada derivado de la cancelación de las obras del NAIM, también es cierto que el público inversionista tanto nacional como internacional, individual o institucional, se reserva el derecho de aceptar o no la propuesta de liquidación de los Bonos emitidos para llevar a cabo dichas obras, máxime cuando se pretende cambiar el destino de las inversiones objeto del financiamiento sin el consentimiento expreso de los inversionistas incluidos los Fondos de Ahorro para el Retiro como las AFORES para el caso de México, pues recordemos que estos últimos podrán estar de acuerdo en asumir el riesgo mercado que es imputable a todo proyecto productivo, mismo que es susceptible de administrarse, sin embargo, es poco probable que esté dispuesto a asumir el riesgo emisor imputable a la viabilidad de los proyectos objeto de financiamiento, mucho menos el riesgo moral entendido como la falta de cumplimiento de los compromisos adquiridos con anterioridad, lo cual por más legal que sea, carece de toda ética, particularmente si consideramos las palabras de la politóloga Denise Dresser autora de “Manifiesto mexicano: cómo perdimos el rumbo y cómo recuperarlo”, al declarar vía Twitter; “Sin duda la cancelación del NAIM tenía una lógica política: domesticar/subyugar/enviar mensaje de quién manda a la cúpula empresarial. Pero el costo económico de compensar a inversionistas lo pagaremos todos vía nuestros impuestos. AMLO ganó pero los contribuyentes no”.

¿Podrá el nuevo gobierno de México pasar de las promesas de campaña a los resultados?

Con este antecedente, es preciso que el gobierno entrante de México entienda razones y separe lo deseable de lo posible, empezando por no tomarse atribuciones que no le corresponden y dejar de lado los intereses personales para atender los intereses nacionales si lo que pretende es pasar de los ofrecimientos de campaña a los resultados, consciente –como hemos referido con anterioridad- que el gobierno no genera riqueza alguna, solo la administra, ante lo cual la pregunta obligada es si el jefe del poder ejecutivo federal y su gabinete, acompañados de los legisladores que conforman la mayoría en ambas cámaras tendrán las competencias necesarias para ser buenos administradores.

¿Qué aspectos externos pudieran alterar el dinamismo económico nacional?

Tan importante como lo anterior, es considerar las variables externas como la exacerbación de la referida guerra comercial, pues como ha quedado demostrado con el comportamiento de los Mercados Financieros Internacionales a lo largo de la 1er semana del mes de Diciembre, las afectaciones comerciales impactan negativamente el dinamismo de las cadenas de valor, las cuales como sabemos, en la actualidad son globales, de igual forma es preciso tener presente la Política Monetaria de la Reserva Federal (FED), pues si ésta decide incrementar Tasas de Interés, el dólar americano es susceptible de mantener su posición como instrumento refugio, profundizando la rotación del dinero en favor de éste último impactando negativamente al resto de las divisas, encareciendo en añadidura los compromisos de pago denominados en la divisa estadounidense.

Así mismo, destacan las aseveraciones de Nancy Pelosi, líder demócrata de la cámara de representantes de los Estados Unidos, respecto a que no ratificarían el T-MEC en tanto México no haga lo propio por mejorar el nivel salarial de los trabajadores mexicanos, lo cual es una realidad, no es objetivamente posible llevar a cabo por decreto, pues para ello es requisito indispensable incrementar la productividad, misma que invariablemente viene acompañada de mayores competencias laborales, así como de una inclusión de las nuevas tecnologías en los procesos productivos, administrativos y comerciales –entre otros-, situación que supone la automatización de un considerable número de puestos de trabajo intensivos en mano de obra tal y como pretende hacer Walmart, quien anunciara sus planes para remplazar ciertos puestos de trabajo como los de intendencia de algunas de sus tiendas -por lo pronto en Estados Unidos- por robots, mientras que el presidente de México ha manifestado que reactivará la industria de la construcción –por ejemplo- de infraestructura carretera con puestos de trabajo intensivos en mano de obra en vez de máquinas, lo cual no hace sentido de cara a la 4ª Revolución Industrial, sumándose a lo anterior las observaciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) respecto a la falta de pertinencia del Sistema Educativo Nacional a nivel profesional, el cual presenta una concentración excesiva en las cuestiones de FORMA y un abandono en las de FONDO, poniendo de manifiesto la importancia de la Reforma Educativa, particularmente el modelo educativo dual que permite pasar del saber al hacer y del hacer al ser como refiere el ideario educativo de la Escuela Bancaria y Comercial (EBC) considerada la Escuela Mexicana de Negocios.

¿Cómo ha reaccionado la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN?

No obstante la turbulencia financiera experimentada a lo largo de la 1er semana del mes de Diciembre, la paridad cambiaria del dólar americano vs; peso mexicano (USD/MXN), cerró la jornada del viernes 7 en torno a 20.25/30 pesos por dólar en el Mercado Spot, ligeramente por debajo del cierre del viernes previo en donde se sitúa el 1er Soporte a considerar, mientras que la 1er Resistencia objeto de observación se encuentra en 20.50 pesos por dólar, niveles que de ser traspasados darían lugar a un 1er Target en 20.10/00 –a la baja- y/o 20.80/85 –a la alza- pesos por dólar, lo cual como sabemos, dependerá del sentimiento del Mercado entendido como público inversionista internacional –institucional y/o individual- respecto a las variables tanto nacionales como internacionales anteriormente referidas.

USD/MXN (Dólar Americano vs; Peso Mexicano) Daily Chart 1 Year

Fuente: Barchart.com

¿Qué alternativas de solución tienen las MIPYMES?

A la luz de esta realidad, es imperativo entender que el dinamismo económico de México lo generan fundamentalmente las Micro, Pequeñas y Medianas Empresas (MIPYMES), las cuales no por ser de menor capitalización deben ser ignoradas, por el contrario, ahora más que nunca cobra importancia vincularlas con las fuentes de financiamiento alternativas como los Investment Club y/o Venture Capital Funds,  en el entendido que dicha vinculación no significa endeudarlas, sino proporcionarles el financiamiento necesario acorde con su propia restricción presupuestaria para su consolidación y posterior integración a las cadenas de valor de mayor envergadura, algunas de las cuales son susceptibles de incursionar en un mercado de exportación así sea de forma indirecta, sin que lo anterior signifique descuidar el mercado interno, para lo cual, es necesario el trabajo colaborativo mediante equipos de trabajo multiculturales, multifuncionales, autoadministrados y enfocados a los resultados, pudiendo ser de gran apoyo las diferentes organizaciones –nacionales y extranjeras- que estando debidamente habilitadas para el ejercicio de sus funciones, fomenten la libre asociación de sus miembros con la finalidad de maximizar su capacidad de negociación, consolidar sus compras y administrar los riesgos asociados a su actividad preponderante, al tiempo que adquieren las competencias necesarias en materia de principios de economía empresarial y de esta forma ser candidatos elegibles para recibir el apoyo de dichas fuentes de financiamiento, destacando que éstas últimas son susceptibles de conformarse por los propios miembros de la cadena de valor de la que formen parte mediante la constitución de empresas integradoras como base de operación de lo que más tarde puede ser su propia fuente de financiamiento alternativa, conscientes de que este tipo de vehículos de inversión están reservados para excedentes de capital y no así para capital patrimonial, lo cual significa que solo deberá destinarse a dicho fin aquel capital cuya liquidez no sea una prioridad sino su multiplicación en el mediano y largo plazo, máxime tratándose de otorgar financiamiento a unidades de negocio que aun teniendo potencial de crecimiento, se encuentren en una fase inicial como pueden ser las Startups, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Managing Partner of FX Global Management, LLC, Investment Club Member of the National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC, de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.