Resumen Semanal de Mercados del 5 al 9 de Noviembre 2018.

Luego del proceso electoral intermedio en los Estados Unidos y estando próximos a experimentar el cambio de administración en México, es oportuno hacer un alto en el camino para tener una visión clara y objetiva de los retos y desafíos por venir tanto en el entorno local como global, al tiempo que identificamos las alternativas de solución a nuestro alcance, siendo necesario para tal efecto reconocer que la 4ª Revolución Industrial entendida como la inclusión de las nuevas tecnologías en los procesos administrativos, de comercialización y productivos es una realidad que ha llegado para quedarse.

En este orden de ideas, es preciso desprendernos de nuestras filias y nuestras fobias y separar lo deseable de lo posible, empezando por entender que todo proceso electoral democrático implica la posibilidad de que los candidatos a los que hayamos decidido favorecer con nuestro voto no alcanzaran la mayoría que les permitiera ejercer el cargo por el cual se postularon, sin embargo, quienquiera que haya sido el ganador en la contienda electoral de referencia, habrá de ejercer el cargo en cuestión para todos y cada uno de los electores independientemente que le hayan o no favorecido con su voto, lo cual desde luego, es aplicable para todos y cada uno de los cargos de elección popular dentro y fuera de nuestro lugar de origen.

A la luz de esta realidad, cobra importancia recordar que la prosperidad de los países no es imputable de forma exclusiva a sus gobiernos, sino compartida con sus empresas que son las que generan el valor agregado para satisfacer las necesidades de los consumidores –nacionales y extranjeros- al tiempo que generan los puestos de trabajo productivos, por lo que es preciso que exista tanta iniciativa privada (IP) como sea posible para permitir la reactivación económica y tanto Estado como sea necesario para propiciar un desarrollo sostenido, poniendo de manifiesto la importancia del trabajo colaborativo entre los agentes económicos para optimizar el manejo de los escasos recursos disponibles y maximizar el dinamismo económico y con ello alcanzar el tan anhelado crecimiento y desarrollo integral del país en beneficio de la sociedad en su conjunto, para lo cual, deben atenderse tanto los retos y desafíos internos como los externos dando a cada uno de estos el lugar que le corresponde a fin de encontrar las alternativas de solución aplicables en cada caso, partiendo de la premisa que para entender las implicaciones del comercio internacional en la economía nacional, es necesario reconocer que el mundo no empieza de la puerta de la casa hacia dentro, sino hacia afuera.

¿Cuáles son algunos de los retos y desafíos internos a los que deberemos hacer frente?

Hecho lo cual y conscientes de la responsabilidad que corresponde a cada uno de los agentes económicos, es requisito indispensable empezar por atender los aspectos internos y hacer cumplir el Estado de Derecho sin que lo anterior signifique que el gobierno en sus diferentes niveles y poderes se tome atribuciones que no le corresponden, pues esto resta certidumbre jurídica ahuyentando la inversión tanto nacional como extranjera, prueba de lo anterior es el deterioro experimentado por el Mercado de Valores Mexicano reflejado –entre otros instrumentos- a través del Exchange Traded Fund (ETF) iShares MSCI Mexico EWW listado en el New York Stock Exchange (NYSE), conformado por una cesta de emisoras mexicanas incluido un Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces (FIBRA) que marcara un nuevo mínimo en los últimos doce meses –Low 52-  por debajo de 40.70 USD por Título durante la semana comprendida entre el 5 y el 9 de Noviembre, luego de las poco y nada asertivas propuestas de algunos legisladores abanderados por el partido político que ganara la contienda presidencial respecto al cobro de comisiones a los servicios bancarios, no por el hecho de que reducir las comisiones sea malo, sino por la eventual intervención del Estado que esto supone en la toma de decisiones del Banco de México (Banxico) poniendo en duda la autonomía de este último, situación que más tarde fue matizada por el presidente electo propiciando una recuperación en el Mercado de Valores para llevar la cotización del ETF EWW a cerrar la jornada del viernes 9 de Noviembre en niveles de  42.75 USD por Título.

iShares MSCI Mexico ETF (EWW) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Lo cual también se vio reflejado en la paridad cambiaria del Peso Mexicano frente al Dólar Americano que cerrara la misma jornada en niveles ligeramente superiores a 20.10 Pesos por Dólar en el Mercado Spot luego de haber alcanzado un máximo cercano a 20.50 Pesos por Dólar, siendo este tipo de situaciones algunos de los retos y desafíos internos a los que deberemos hacer frente, pues recordemos que además de mejorar los ingresos tributarios y optimizar los ingresos derivados –por ejemplo- de la renta petrolera, es necesario que el país sea atractivo para el público inversionista internacional –institucional y/o individual- si lo que pretendemos es alcanzar un mayor crecimiento económico y desarrollo integral del país, evidenciando la importancia de consolidar más que la transición de una administración a otra, el cambio del modelo institucional extractivo propio del Siglo XX que además de nocivo es obsoleto, por un modelo institucional inclusivo a la estatura de los requerimientos del Siglo XXI cuyas principales características son el oportuno cumplimiento del Estado de Derecho, la certidumbre jurídica y desde luego la adaptación al cambio, por lo que la pregunta obligada es si la próxima administración tendrá la capacidad de hacerlo considerando que aún no ha tomado posesión y ya ha dado señales negativas a las Calificadoras de Riesgo en detrimento de los intereses nacionales, ante lo cual, cobra vigencia el comentario emitido vía Twitter por Edna Jaime, Fundadora y Directora de México Evalúa respecto a qué; “… Con la nueva administración en México, será interesante ver cómo y qué tan efectivo será el reparto del poder. Sin duda estará a prueba nuestro sistema federal”.

Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cuáles son algunas de las variables externas a considerar?

Desde luego, toda vez que vivimos en un mundo globalizado, es preciso tener en cuenta algunas de las variables externas que podrían impactar –positiva o negativamente- el dinamismo económico local, regional y global, destacando entre estas la denominada Guerra Comercial derivada de la toma de decisiones del gobierno estadounidense en materia arancelaria, la cual no se limita a la relación económica-comercial entre los Estados Unidos y China, pues recordemos que los aranceles a la importación de acero y aluminio también afectan a los países miembro del hasta ahora denominado NAFTA por sus siglas en Ingles y decimos hasta ahora puesto que el nuevo Acuerdo Comercial Trilateral de América del Norte mejor conocido como USMCA está pendiente de ratificación, misma que a decir de diferentes analistas podría enfrentar dificultades tras los resultados electorales intermedios celebrados el pasado 6 de Noviembre en los Estados Unidos al encontrarse dividido el poder legislativo entre demócratas y republicanos, situación que si bien pareciera poco probable, vale la pena tenerla presente, pues mientras no sea ratificado el USMCA, NAFTA seguirá vigente y con ello la posibilidad de que las relaciones económico-comerciales entre los países miembro sean vulnerables.

Tan importante como lo anterior, es el eventual incremento de Tasas de Interés por parte de la Reserva Federal (FED), mismo que se espera sea extensivo para 2019, particularmente si las condiciones del dinamismo económico estadounidense así lo requieren, pues si bien se estima que los fundamentales de la economía son favorables, también se considera que el ciclo económico alcista se encuentra en su punto más alto, por lo que es de esperarse una toma de utilidades al interior del Mercado de Valores Norteamericano, alimentado –entre otros aspectos- por el referido incremento de Tasas de Interés que propicia el apetito del público inversionista por instrumentos considerados refugio como la Deuda Soberana fortaleciendo en consecuencia al Dólar Americano frente al resto de las divisas -incluido el Peso Mexicano-, pues recordemos que para invertir en Deuda Soberana de los Estados Unidos es necesario denominar los activos financieros en  Dólar Americano, lo cual es susceptible de seguir ocurriendo en tanto dicha divisa siga siendo percibida como el refugio idóneo ante la volatilidad experimentada en los Mercados Financieros, demostrando lo anterior la importancia de la diversificación y la administración de riesgos mediante estrategias de cobertura financiera –por ejemplo- sobre los Tipos de Cambio, pues recordemos que al ser el Peso Mexicano la 7ª divisas más negociada en el Mercado Internacional de Divisas, es susceptible de ser utilizada como instrumento de cobertura cambiaria por el público inversionista internacional para obtener una ganancia similar a la pérdida relativa que pudiera experimentar su poder adquisitivo, poniendo de manifiesto que el riesgo no es el enemigo público a condenar, sino la constante que debemos aprender a administrar.

Así mismo, es necesario considerar las implicaciones del éxodo de migrantes de los países en vías de desarrollo hacia los países desarrollados, pues si bien estos últimos deben estar abiertos a la migración ordenada, sobre todo considerando el envejecimiento de su población y la necesidad que tienen de mano de obra calificada independientemente de las tareas a realizar, también es cierto que los países expulsores de migrantes deben hacer lo propio para evitar las diásporas por falta de oportunidades, siendo esta la razón por la cual es importante para México la consolidación de las Zonas Económicas Especiales (ZEE) acorde con la vocación de cada una de estas mediante la puesta en marcha de proyectos productivos susceptibles de reactivar el dinamismo económico local, para lo cual reiteramos la importancia de pasar de la solidaridad espontanea al involucramiento participativo entendido este último como destinar un porcentaje de nuestros activos financieros al Capital Semilla de dichos proyectos, así como integrarlos –en la medida de lo posible- a nuestra cadena de valor.

¿Cómo conseguir lo anterior?

Ahora bien, para que la puesta en marcha de un proyecto productivo sea exitosa, no basta con responder las preguntas ¿Qué producir? ¿Cómo producirlo? ¿Para quién producirlo? Si no se cuenta con el apoyo de un equipo de trabajo multifuncional, auto-administrado y enfocado a los resultados que proporcione el acompañamiento también entendido como Couching a quienes habrán de hacerse cargo de la nueva unidad de negocio, pues si bien estos últimos pueden tener las competencias necesarias para producir y/o transformar un determinado producto, también es cierto que no necesariamente tendrán las competencias en materia legal, contable, fiscal, mercadológica, etc., necesarias para que dicho emprendimiento sea exitoso, por lo que es indispensable crear las sinergias locales para responder a las preguntas anteriormente señaladas y hecho lo cual, vincular a los agentes económicos con excedentes de capital susceptibles de apoyar la iniciativa en cuestión y proporcionar el acompañamiento correspondiente, siendo un modelo idóneo para tal efecto la conformación y/o integración a un Investment Club que estando debidamente habilitado para el ejercicio de sus funciones, facilite la integración de las aportaciones de capital de sus inversionistas asociados para administrar los riesgos asociados a su respectiva actividad preponderante acorde con su restricción presupuestaria y con los excedentes derivados de las ganancias de capital proporcionar el Capital Semilla necesario para la puesta en marcha del proyecto productivo de su interés, partiendo de la premisa que para formar parte del comercio y negocios internacionales, es necesario entender y aceptar la importancia de la apertura e integración comercial.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Managing Partner of FX Global Management, LLC, Investment Club Member of the National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC, de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.