Resumen Semanal de Mercados del 16 al 20 de Julio 2018.

Dando continuidad al proceso de transición que ocupará a México durante los próximos meses luego de los comicios electorales del pasado 1° de Julio, es oportuno hacer un alto en el camino y cuestionar a quien habrá de ser Jefe del Poder Ejecutivo Federal a partir del 1° de Diciembre del presente acerca del rumbo de acción que seguirá su administración en materia económica-comercial y político-social, particularmente ante un escenario en el cual, el partido político que encabezara la candidatura del virtual presidente electo de México ha obtenido mayoría en ambas cámaras –Diputados y Senadores-, lo cual como sabemos puede ser favorable a las iniciativas del Ejecutivo, más no necesariamente favorables a la sociedad en su conjunto, sobre todo si las propuestas del Ejecutivo plantean un retroceso a los usos y costumbres del pasado propios de un modelo institucional extractivo mejor identificado en México como “presidencialismo” caracterizado por favorecer las prácticas monopólicas, el asistencialismo y la falta de planeación estratégica para la implementación de las políticas públicas.

Lo anterior fundamentado en el hecho de que aún no conocemos la forma en la que el virtual presidente electo de México pretende pasar de los ofrecimientos de campaña a los hechos, sin embargo, a menos de un mes de los comicios electorales hemos escuchado en voz de algunas de las personas que conformarán su gabinete posturas contrarias a los compromisos que el entonces candidato a la presidencia hiciera al sector empresarial y público inversionista, argumentos que reiteró en su primer elocución tras conocerse los resultados de los comicios electorales la noche del 1° de Julio pasado, particularmente en cuanto a la Reforma Energética y construcción del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (NAICM) se refiere, lo cual en sí mismo es un mal precedente, pues recordemos –una vez más- que el gobierno no genera riqueza alguna, solo la administra y si la idea es llevar el crecimiento económico de México al 4% como ha referido el virtual presidente electo, es requisito indispensable captar inversión, la cual proviene de la iniciativa privada (IP) tanto nacional como extranjera, misma que ante un escenario de incertidumbre es poco probable que decida comprometerse con el “Plan Nacional de Desarrollo”, toda vez que tanto el sector empresarial como el público inversionista podrán estar dispuestos a asumir el riesgo mercado que invariablemente estará presente en toda actividad productiva y que es susceptible de administrarse, más no así estará dispuesto a asumir el riesgo emisor entendido como la viabilidad de los proyectos objeto de inversión, mucho menos el riesgo moral imputable a la falta de certidumbre y que no es otra cosa más que la ausencia del Estado de Derecho también entendido como el respeto y cumplimiento de los acuerdos celebrados con anterioridad.

Descentralización vs; Cambio de Domicilio

Tan importante como lo anterior es la interrogante respecto al cambio de sede de las diferentes dependencias del gobierno federal, pues recordemos que no es lo mismo descentralizar que cambiar de domicilio una determinada dependencia, toda vez que descentralizar implica dar mayor autonomía de gestión a estados y municipios, lo cual no parece ser la idea de la próxima administración, pues de acuerdo con el propio virtual presidente electo, la idea es regresar al “presidencialismo”, es decir, concentrar el poder y la toma de decisiones en un mismo individuo, en todo caso lo único que se lograría es cambiar de domicilio una determinada dependencia sin otorgar dicha autonomía de gestión a los estados y municipios, lo que habrá de representar un mayor gasto corriente por el simple hecho de que se tendrán que asumir los costos imputables a rentas y servicios de las instalaciones que habrán de ser la sede de las dependencias en cuestión, suponiendo desde luego que las entidades federativas a las cuales se pretende trasladar dichas dependencias cuenten con la infraestructura mínima indispensable, en el entendido que no basta con un edificio y mobiliario para cumplir su propósito, sin mencionar el personal calificado para cumplir con las tareas correspondientes, pues objetivamente, es poco probable que los trabajadores al servicio del estado, particularmente los sindicalizados, estén dispuestos y/o en condición de trasladarse a otra entidad federativa ya sea por no ser de su interés, por falta de presupuesto o una combinación de ambos escenarios, solo por mencionar algunos, lo cual en sí mismo tomaría más de la mitad del próximo sexenio en consolidarse, suponiendo desde luego que se logre dicho propósito, de lo contrario habría que preguntarse qué haría en todo caso la administración subsecuente; ¿Persistiría en el intento por dejar fuera de la Ciudad de México la sede de las dependencias del gobierno federal o terminaría por regresar dichas sedes a la Capital del país?

¿Cuál es la situación en materia de Comercio y Negocios Internacionales?

Desde luego, no por ser importante el proceso de transición significa que sea la única variable a considerar, pues recordemos que gran parte del dinamismo económico-comercial de México gira en torno al Comercio y Negocios Internacionales, razón por la cual ahora más que nunca cobra importancia dedicar tanta atención como sea necesaria a la evolución de las relaciones económico-comerciales internacionales de México, conscientes que si bien lo deseable es mantener y modernizar el Tratado de Libre Comercio de América del Norte o TLCAN debido a la integración de los procesos productivos de los países miembro -Canadá, Estados Unidos y México- y la competitividad que esto significa para la región, también es cierto que a partir de la reanudación de las negociaciones de dicho Acuerdo Comercial la próxima semana en Washington, DC, así como la visita que realizará la delegación canadiense a México en la que se reunirá en una primera instancia con el presidente en funciones y posteriormente con el virtual presidente electo, deberemos estar preparados ante cualquier escenario, ya sea la modernización del actual Acuerdo o en su defecto el termino del mismo y eventual celebración de Acuerdos Bilaterales con las contrapartes negociadoras.

Así mismo, será importante dar seguimiento a la evolución de la Alianza del Pacífico hasta el momento conformada por Chile, Colombia, México y Perú, cuyo 5° Encuentro Empresarial tendrá lugar en Puerto Vallarta, Jalisco (México) el 22 y 23 de Julio próximos, toda vez que además de los retos y desafíos propios de cada uno de los países miembro incluidos los periodos de transición derivados de los comicios electorales que tuvieran lugar recientemente en Colombia y México, la Alianza del Pacifico representa la octava economía del mundo, con una población de 223 millones de personas, lo cual hace de Chile, Colombia, México y Perú las cuatro economías más competitivas de la región de acuerdo con el Índice Doing Business del Banco Mundial (BM) al constituir el 38% del total del PIB y el 50% del comercio total de América Latina, al tiempo que como bloque, la Alianza del Pacífico es la 5ª  receptora de Inversión Extranjera Directa (IED) a nivel global, misma que atrae el 43% de esta última de toda América Latina y el Caribe, destacando el 71% de los proyectos de inversión de la región del sector automotriz, el 58% de textiles, confecciones y diseño de modas, el 57% de logística y el 59% de maquinaria y equipo, poniendo de manifiesto el éxito de este bloque, lo cual está demostrado con el interés de otras naciones por querer participar como Estados Asociados, como es el caso de Australia, Canadá, Nueva Zelanda y Singapur, países también miembro del TPP-11, razón por la cual no podemos ni debemos descuidar nuestras relaciones económico-comerciales internacionales, pues aun con los retos y desafíos por venir, nos encontramos en el camino correcto de la integración económica-comercial con Asia-Pacífico que aquí y ahora  a decir de diferentes analistas es la región más dinámica del mundo, lo cual no significa que debamos concentrar nuestra atención en el Comercio y Negocios Internacionales y descuidar el mercado interno, por el contrario, deberemos trabajar en función de integrar a las MIPYMES a las cadenas de valor de las empresas exportadoras directas, al tiempo que se consolida el desarrollo de las Zonas Económicas Especiales (ZEE) acorde con su propia vocación mediante la puesta en marcha de proyectos productivos, de tal forma que todas y cada una de las entidades federativas sean susceptibles de ser prosperadas, de hacerlo así, las posibilidades de conseguir un mayor crecimiento económico y desarrollo integral en beneficio de la sociedad en su conjunto será una realidad, para lo cual es requisito indispensable además de la consolidación de un modelo educativo dual que permita pasar del saber al hacer y del hacer al ser, que los programas educativos sean pertinentes, es decir, que sean susceptibles de vincularse con el sector productivo independientemente que se trate de programas educativos a nivel técnico o superior.

¿Cuáles son los retos y desafíos derivados de una eventual guerra comercial?

Ahora bien, toda vez que nada podemos hacer por incidir en las políticas públicas de aquellos países con los que mantenemos relaciones económico-comerciales y conscientes de que una guerra comercial producto del incremento de aranceles a las importaciones tarde o temprano impactará negativamente en los costos de producción repercutiendo en los precios de venta al público afectando los intereses tanto de las empresas como de los consumidores, reflejándose lo anterior en la paridad cambiaria de los diferentes pares de divisas, es necesario considerar dentro de nuestro plan de negocio la administración de riesgos sobre los Tipos de Cambio para estar en condición de establecer en el presente el Tipo de Cambio al que estaremos negociando en el futuro independientemente de la paridad cambiaria del par de divisas de nuestro interés, lo cual nos permitirá obtener una ganancia de capital similar a la pérdida relativa que pudiera experimentar nuestro presupuesto ante una depreciación de nuestra divisa –por ejemplo- frente al Dólar Americano, pues recordemos que no es lo mismo contar con un presupuesto de 1 Millón de Pesos cuando la paridad cambiaria es de 19.00 Pesos por Dólar que cuando está es igual o mayor a 20.00 Pesos por Dólar, lo cual es algo que debemos considerar, pues si bien el Peso Mexicano cerró la jornada del viernes 20 de Julio en torno a 19.00 Pesos por Dólar en el Mercado Spot muy cerca del cierre de las semanas previas tras los comicios electorales del pasado 1° de Julio, también es cierto que además de los aspectos imputables al dinamismo de la economía mexicana y la evolución de las negociaciones del TLCAN, está presente la posibilidad de que al incrementar Tasas de Interés la Reserva Federal (FED), el Dólar se fortalezca frente al resto de las divisas al ser más atractivo para el público inversionista denominar su patrimonio en una divisa que además de pagar un mayor rendimiento sea considerada como refugio, lo cual es particularmente aplicable ante la incertidumbre derivada de una eventual guerra comercial aun cuando esto sea contrario a los intereses de los Estados Unidos, toda vez que un Dólar fuerte resulta contraproducente para las exportaciones de dicho país al encarecerlas.

En virtud de lo anterior, es oportuno señalar que para cumplirse las proyecciones de algunos analistas respecto a que la paridad cambiaria del Peso frente al Dólar al cierre de 2018 se sitúe en niveles de 19.00 Pesos por Dólar, es necesario que la cotización se mantenga de forma sostenida por debajo de los Moving Average (MA) Daily Chart, particularmente el 200 MA, caso contrario las posibilidades de alcanzar, incluso superar las Resistencias ubicadas en 19.50 y 20.00/10 Pesos por Dólar son factibles.

USD/MXN (Dólar Americano vs; Peso Mexicano) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo se ha visto reflejado lo anterior en las Emisoras Mexicanas?

Mientras tanto, la percepción del público inversionista internacional pareciera estar dando un voto de confianza al dinamismo de la economía mexicana, al menos eso es lo que podemos apreciar mediante el Exchange Traded Fund (ETF) EWW conformado por una cesta de Emisoras Mexicanas de diferente capitalización incluido un Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces (FIBRA) listado en el New York Stock Exchange (NYSE), el cual ha permanecido dentro de un Canal Lateral –Flat- para cerrar la misma jornada del viernes 20 de Julio en torno a 50.50 USD por Título, manteniéndose por arriba del MA 200 Daily Chart, por lo que deberemos estar atentos del rompimiento de los niveles Mínimo –Low- y Máximo –High- de las últimas semanas ubicados en 50.00 y 50.35/45 USD por Título para conocer la rotación del dinero y con base en lo anterior proceder en consecuencia mediante una estrategia de acumulación Scaling In and Out con dicho instrumento para administrar el riesgo asociado, al tiempo que estamos en condición de beneficiarnos de un eventual rompimiento de la Resistencia ubicada en torno a 52.00 USD por Título y confirmación de un Canal Ascendente –Bull Market- con posibilidades de alcanzar un Target en niveles iguales o mayores a 54.00 USD por Título como podemos apreciar mediante Daily Chart.

EWW (Mexico Ishares MSCI ETF) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo podemos apoyar financieramente a las nuevas unidades de negocio y/o MIPYMES?

Desde luego, conscientes que la mayor parte del dinamismo económico de México es producto del trabajo de las MIPYMES, es necesario apoyar su consolidación de tal forma que sean susceptibles de mejorar su productividad, pues al final del día será la inversión productiva y el incremento en la productividad lo que permitirá a México mejorar su tasa de crecimiento económico y por ende desarrollo integral en beneficio de la sociedad en su conjunto, para lo cual es preciso tomarnos el tiempo para conocer el funcionamiento del Sistema Financiero y su relación con la actividad productiva, tan importante como lo anterior, es indispensable que emprendedores, MIPYMES y público inversionista en su conjunto, se familiaricen con las Fuentes de Financiamiento Alternativas también conocidas como Angel Investors, destacando entre estos los Investment Club, los cuales en estricto sentido no tienen clientes sino inversionistas asociados cuyo principio y fundamento es invertir sus activos financieros en diferentes unidades de negocio con potencial de crecimiento, con la salvedad que dependiendo del valor del activo administrado por dichas Fuentes de Financiamiento Alternativas será el universo de unidades de negocio que apoyen, pues mientras el valor del activo administrado sea modesto podrán proporcionar financiamiento a empresas listadas en los Mercados de Valores, al tiempo que generan excedentes de capital producto de las permanentes negociaciones de Cobertura Financiera para administrar los riesgos asociados a sus propias unidades de negocio, para disponer más tarde de dichos excedentes para proporcionar Capital Semilla a unidades de negocio de nueva creación o Capital de Riesgo a MIPYMES con potencial de crecimiento, por lo que una buena opción para poner a trabajar nuestros excedentes de capital, al tiempo que auxiliamos la administración de riesgos de nuestras propias unidades de negocio y posteriormente apoyar la puesta en marcha de nuevas unidades de negocio o mejor aún, apoyar la consolidación de una MIPYME, es destinando un porcentaje de nuestros excedentes de capital a la inversión financiera y productiva dentro de un Investment Club que además de ser compatible con nuestros intereses, esté vinculado con una Incubadora y/o Aceleradora de Negocios, lo cual es importante, toda vez que si bien estaremos dispuestos a formar parte del crecimiento de una determinada unidad de negocio al grado de asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa correspondientes, también es cierto que estaremos interesados en apoyar aquellas unidades de negocio cuyo riesgo implícito sea el riesgo mercado y no así el riesgo emisor, mucho menos el riesgo moral.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

Managing Partner & Money Manager of FX Global Management, LLC, Investment Club Member of the National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC, de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.