Resumen Semanal de Mercados del 28 de Mayo al 1° de Junio 2018.

Como ha sido costumbre, las condiciones generales del entorno nacional, regional y global han dado mucho de qué hablar durante la semana recientemente concluida, misma que coincide con el término del mes de Mayo y anuncio del reporte de desempleo no agrícola de los Estados Unidos correspondiente al mismo mes, el cual registró la creación de 223,000 puestos de trabajo frente a una previsión de 189,000, contrastando con los 159,000 creados el mes previo, evidenciando el buen estado de la economía estadounidense, entre otros aspectos de índole geopolítico como la confirmación de la reunión que habrá de celebrarse el 12 de Junio del presente en Singapur entre los mandatarios de Estados Unidos y Corea del Norte, no obstante lo anterior, concentraremos nuestra atención en los retos y desafíos por venir como resultado de las disposiciones de la Casa Blanca respecto a imponer un arancel a la importación de acero y aluminio del 25% y 10% respectivamente a diferentes países incluidos México, Canadá y la Unión Europea, medida que entrara en vigor a partir del viernes 1° de Junio, poniendo de manifiesto que las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte o TLCAN son susceptibles de postergarse hasta el año próximo (2019), con un considerable porcentaje de posibilidades de que los Estados Unidos decida darlo por terminado, para celebrar Acuerdos bilaterales con México y Canadá –respectivamente- de acuerdo con los comentarios del Presidente  Donald J. Trump, por lo que será necesario estar preparados para proceder en consecuencia cualquiera que sea el desenlace de dichas negociaciones.

Tan importante como lo anterior, son los resultados de los comicios electorales que tendrán lugar en México el 1° de Julio próximo, mismos que si bien no sería prudente anticipar, también es cierto que de cumplirse las expectativas manifiestas en las encuestas traerían como resultado una nueva alternancia al resultar presidente electo el tres veces candidato Andrés Manuel López Obrador, independientemente de que hayamos otorgado nuestro voto de confianza a dicho candidato o no, con todo y las contradicciones de sus propuestas de campaña y su consecuente falta de sostenibilidad, misma que es oportuno señalar, ha empezado a inquietar al público inversionista internacional –institucional y/o individual- como hemos referido en nuestras entregas previas, por la ambigüedad con la que se ha referido el candidato respecto a una serie de temas sensibles para el crecimiento económico y desarrollo integral del país como son las Reformas Estructurales –particularmente- Educativa y Energética, además de la construcción del Nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México (NAICM), poniendo en entredicho el cumplimiento del Estado de Derecho entendido como el respeto a los acuerdos adquiridos con anterioridad como las inversiones hasta el momento realizadas resultado de las referidas Reformas Estructurales y avance de las obras del NAICM, propiciando un ambiente tenso entre los diferentes agentes económicos, principalmente entre el sector empresarial y sus grupos de interés.

A la luz de esta realidad y conscientes de que nada podemos hacer como pequeños inversionistas por influir en la toma de decisiones de la Casa Blanca en cuanto a sus Políticas Públicas se refiere, particularmente en materia comercial y migratoria, aunado al eventual fortalecimiento del Dólar Americano frente al resto de las divisas incluido el Peso Mexicano derivado de un incremento de Tasas de Interés por parte de la Reserva Federal (FED) y al hecho de ser considerado como instrumento refugio en tiempos de incertidumbre, cobra importancia tomarnos el tiempo para identificar aquellas variables que pueden afectar negativamente el dinamismo de nuestra actividad preponderante, sobre todo si formamos parte del universo de profesionistas independientes y/o Micro, Pequeñas o Medianas Empresas –MIPYMES- que en su conjunto constituyen el motor de la economía mexicana y más aún si estamos relacionados de forma directa o indirecta con el Comercio y Negocios Internacionales, poniendo de manifiesto que ante la incertidumbre generada por las condiciones del entorno, es momento de ocuparse y no de preocuparse.

¿Qué podemos hacer al respecto?

En este orden de ideas y partiendo de la premisa que el dinamismo económico del país constituido principalmente por la  Iniciativa Privada (IP) no puede ni debe detenerse por las condiciones adversas del entorno económico-comercial y político-social (nacional, regional y global), corresponde a la sociedad en su conjunto y de forma particular a quienes formamos parte del motor económico, exigir a los servidores públicos el oportuno cumplimiento del Estado de Derecho independientemente de quien sea el administrador en turno en ambos lados de la frontera norte de México, conscientes de que toda Política Pública siempre será perfectible, por lo que deberemos estar preparados para presentar alternativas de solución que sean objetivamente posibles de llevarse a cabo pese a las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa que dichas alternativas lleven implícitas, pues recordemos que toda toma de decisiones invariablemente lleva implícito un costo de oportunidad, por lo que la disposición al cambio deberá ser una constante, en tanto dicho cambio obedezca a las condiciones actuales del entorno y no así a los usos y costumbres del pasado, pues estos podrían no tener vigencia por lo que no tendría razón de ser un retroceso a las décadas de los 60´s, 70´s y 80´s por más añoranzas que esto represente para cada cual.

Así las cosas, es oportuno considerar que sin importar quien resulte presidente electo de México, este habrá de gobernar –en el más eficiente de los casos- con un tercio de las preferencias de los electores y dos tercios de detractores, sin embargo, deberá hacerlo para todos los mexicanos y no solo para quienes le favorezcan con su voto, poniendo de manifiesto que “El Show deberá continuar”.

¿Cómo podría mitigarse la incertidumbre?

Desde luego, toda vez que nuestros intereses tanto personales, profesionales y comerciales podrían verse afectados negativamente con las Políticas Públicas de la nueva administración, es preciso que los candidatos a la presidencia de México se comprometan –por ejemplo- en el marco del 3er y último Debate a respetar los acuerdos económico-comerciales celebrados con anterioridad, conscientes de que son sujetos de revisión, más no así de revocación, tan importante como lo anterior, es necesario que dichos candidatos manifiesten detalladamente la forma en que pretenden poner en marcha todas y cada una de sus propuestas de campaña enfatizando las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa por impopular que esto sea, lo cual sabemos es poco probable por el costo político que implica, no obstante lo anterior y conscientes de que podríamos estar pidiendo más de lo que la clase política está dispuesta a darnos, otorguemos a ésta el beneficio de la duda, sin que lo anterior signifique que damos por hecho que tendrán el valor civil para hacerlo.

¿Qué importancia tiene todo lo anterior en un mundo globalizado?

Ahora bien, toda vez que aquí y ahora estamos en un mundo globalizado en el que la apertura e integración comercial forman parte intrínseca de la ecuación, es necesario entender que así como los mexicanos nos reservamos el derecho de diversificar nuestros mercados de exportación e importación, incluso cambiar de aliados estratégicos también entendidos como proveedores de acceso –por ejemplo- a los Mercados Financieros Internacionales para llevar a cabo nuestras estrategias de Cobertura Financiera por así convenir a nuestros intereses, también nuestros socios comerciales y/o el público inversionista internacional se reserva el derecho de poner a trabajar sus excedentes de capital en otro lugar independientemente que se trate de su lugar de origen o de otra plaza si las condiciones del dinamismo económico de México son adversas y/o si sus ventajas comparativas no son suficientes o son superadas por las de algún otro país sea desarrollado o emergente, evidenciando la importancia de incrementar la competitividad a través de la productividad y no del asistencialismo.

¿Qué lectura debemos dar al exhorto que hicieran algunos empresarios a sus colaboradores a razonar su voto?

Desde luego, ahora más que nunca cobra importancia entender la diferencia entre lo ético y lo legal, conscientes de que no todo lo ético es legal y no todo lo legal es ético, pues como sabemos, puede ser ético auxiliar a un indocumentado que cruza la frontera norte proporcionándole casa, vestido y sustento, sin embargo, esto puede ser ilegal, así como legal puede ser que un servidor público reciba un generoso salario con cargo a los impuestos pagados por los contribuyentes cuando existe un elevado porcentaje de la población viviendo en extrema pobreza, lo cual por más legal que sea, evidentemente carece de toda ética.

Considerando lo anterior, no es lo mismo crear conciencia entre la sociedad en su conjunto del funcionamiento del flujo circular de la economía para entender cuáles son nuestros derechos y obligaciones y con ello dejar claro que si bien nos reservamos el derecho de ejercer nuestro libre albedrío, también deberemos responsabilizarnos de nuestros actos, que condicionar la permanencia de los colaboradores en sus respectivos puestos de trabajo como consecuencia de sus preferencias electorales, pues mientras el primer escenario además de ético es legal, el segundo no es ni legal, mucho menos ético.

Con este escenario en mente, la pregunta obligada para todo empresario que haya llamado a sus colaboradores a reflexionar su voto podría ser; ¿Cuál de los escenarios descritos ha motivado la razón de su discurso? Cuya respuesta en algunos casos evidentemente sería favorable, en otros tantos se podría otorgar el beneficio de la duda, mientras que la respuesta de algunos de ellos podría ser cuestionable, lo cual dependerá de la calidad moral de cada quien, pues como hemos comentado en nuestras entregas recientes, no es lo mismo un EMPRESARIO que antes de pensar en sus propios intereses, identifica las necesidades de los consumidores para satisfacerlas de manera eficaz y eficiente y con estricto apego a la legalidad recibe su justa recompensa, que un “cacique” carente de responsabilidad social, aun cuando este se disfrace de filántropo, lo cual es evidente, pues las cosas por su propio peso caen, de modo que no es necesario hacer caravana con sombrero ajeno, mucho menos condenar a nadie, pues cada quien sabe lo que trae cargando en el morral.

¿Cómo ha reaccionado el público inversionista ante dichos escenarios?

No obstante es una realidad que la corrupción es un lastre que ahuyenta la inversión, mismo que debe erradicarse independientemente de quien resulte presidente electo de México, es oportuno recordar la diferencia entre Riesgo Mercado que toda actividad productiva lleva implícito y que es susceptible de administrarse y el Riesgo Emisor imputable a la viabilidad de todo proyecto productivo, así como el Riesgo Moral producto de la falta de cumplimiento del Estado de Derecho, siendo este último el principal generador de la incertidumbre que ha provocado la caída –entre otros instrumentos- del Exchange Traded Fund (ETF) EWW listado en el New York Stock Exchange (NYSE) conformado por Emisoras Mexicanas de diferente capitalización incluido un Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces (FIBRA) que ha marcado un nuevo mínimo en lo que va del año calendario –Low 52- ligeramente por debajo de 44.30 USD por Título después de haber alcanzado niveles cercanos a 58.00 USD por Título durante el 3er Trimestre 2017, lo cual es oportuno señalar, es susceptible de continuar hasta alcanzar el mínimo de los últimos tres años ubicado en torno a 41.25 USD por Título en tanto el público inversionista -del que formamos parte- no perciba un ambiente propicio para comprometerse en el mediano y largo plazo con el dinamismo económico de México, destacando que lo importante no es en sí mismo quien habrá de gobernar México, sino el rumbo de acción que tomará su administración, lo cual sería oportuno que los candidatos tomarán en cuenta al momento de emitir sus propuestas de campaña, particularmente quien tiene mayores posibilidades de ganar la contienda; ¿Será posible?

EWW (iShares MSCI Mexico ETF) Weekly Chart 3 Years

Fuente: TD Ameritrade

¿De qué manera impactó lo anterior al Peso Mexicano?

Como era de esperarse, el Peso Mexicano fue impactado negativamente hasta superar los 20.00 Pesos por Dólar –particularmente- tras el anuncio relacionado con el incremento de aranceles a las importaciones de acero y aluminio por parte de la Casa Blanca, para cerrar la jornada del viernes 1° de Junio en niveles de 19.90/95 en el Mercado Spot, por lo que deberemos estar atentos del sentimiento del Mercado, pues de ser superada de forma sostenida la barrera psicológica de 20.00 Pesos por Dólar, la cotización podría alcanzar los máximos de 2016 -posterior a la elección presidencial de los Estados Unidos- en torno a 22.00 Pesos por Dólar.

USD/MXN (Dólar Americano vs; Peso Mexicano) Weekly Chart 3 Years

Fuente: TD Ameritrade

¿Qué medidas precautorias debemos considerar?

Ante esta situación, es oportuno recordar que si bien los tiempos de incertidumbre vienen acompañados de volatilidad y esta a su vez se traduce en mayor riesgo, también es cierto que pueden representar una oportunidad para posicionarnos de forma anticipada en la parte baja del ciclo económico, por ejemplo invirtiendo en instrumentos como el ETF EWW mediante la estrategia Scaling In and Out para administrar los riesgos asociados a toda inversión de Renta Variable, al tiempo que estamos en condición de beneficiarnos con la recuperación del Mercado, bastará otorgar la tolerancia a nuestras posiciones en tiempo y forma para que alcancen la madurez correspondiente.

Tan importante como lo anterior, es preciso familiarizarnos con el Sistema Financiero y su relación con la actividad productiva, conscientes de que lo único que nos permitirá ser prosperados con estricto apego a la legalidad es el desempeño de nuestra actividad preponderante, misma que podemos potenciar mediante el establecimiento de las alianzas estratégicas que nos permitan acelerar nuestras respectivas unidades de negocio, por ejemplo, a través del Networking que en estricto sentido tiene como principio y fundamento posicionar nuestra marca entre los consumidores partiendo de la premisa que deberemos satisfacer sus necesidades para hacer de una venta una relación de negocio duradera susceptible de generar en nuestro favor ingresos residuales producto de las ventas recurrentes por parte del mismo cliente y sus referidos, pues recordemos que la mejor publicidad que podemos tener como prestadores de servicios es la recomendación de nuestros clientes satisfechos, poniendo de manifiesto que la base del éxito de nuestras unidades de negocio deberá fundamentarse en las ventas, por lo que no debemos apostar a recetas mágicas carentes de sustento como suele ocurrir con los modelos de negocio piramidales.

Así mismo, es necesario entender la importancia del trabajo colaborativo propio de todo modelo de negocio integrativo cuya relación funcional sea “ganar-ganar” para cada una de las partes, en el que lo importante no es la competencia entre pares sino la complementación, tal y como supone hacerlo una Cooperativa y/o una Empresa Integradora, misma que nos puede permitir acceder a diferentes Fuentes de Financiamiento sean tradicionales como el Arrendamiento o Factoraje o Alternativas como los Investment Club, Venture Capital Fund o Private Equity Fund, lo cual dependerá de la etapa de madurez de la unidad de negocio en cuestión, al tiempo que destinamos un porcentaje de nuestras tesorerías para la administración de los riesgos asociados a dichas unidades de negocio, tema también abordado en la 2ª Edición del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI”.

 

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

CEO/Money Manager FX Global Management, LLC, Member of the National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.