Resumen Semanal de Mercados del 7 al 11 de Mayo de 2018.

Conscientes de que existen diferentes acontecimientos –internacionales y nacionales- que acaparan la atención de propios y extraños, como los conflictos suscitados en Medio Oriente resultado del abandono de los Estados Unidos del Pacto Nuclear con Irán, contrastando con el anuncio de la fecha probable para la reunión entre el Presidente estadounidense y su homólogo de Corea del Norte, así como la violencia que lamentablemente ha caracterizado los comicios electorales en México, en esta ocasión concentraremos nuestra atención en los retos y desafíos que enfrenta la economía mexicana afectando negativamente la paridad cambiaria del par de divisas Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN).

Con base en lo anterior y conscientes de que podrían agregarse a la ecuación otras variables, aquí y ahora los principales retos y desafíos de la economía mexicana y por ende de la paridad cambiaria USD/MXN están divididos en tres variables, dos de ellas externas y una más interna, siendo estas las relacionadas con los  resultados de las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte o TLCAN, el eventual incremento de Tasas de Interés por parte de la Reserva Federal (FED) en los Estados Unidos durante 2018 y desde luego las inherentes al proceso electoral ante un posible cambio de timón en la forma de hacer negocios en México como referimos en nuestro  Resumen Semanal de Mercados previo.

¿Qué hay de nuevo con las negociaciones del TLCAN?

Es este orden de ideas, es oportuno señalar la fecha límite para someter a consideración del Congreso en los Estados Unidos los acuerdos alcanzados para la modernización del TLCAN, misma que habrá de cumplirse el 17 de Mayo próximo, lo cual mantiene divididas las opiniones respecto a si se llegará o no a un acuerdo favorable para cada una de las partes, pues durante la ronda de negociaciones celebrada en Washington la semana comprendida entre el 7 y el 11 de Mayo recientemente concluida no fue posible concretar situaciones –particularmente- en cuanto a la industria automotriz se refiere, destacando que el Presidente estadounidense, Donald J. Tump, reiteró una  vez más que “… el TLCAN es el peor acuerdo nunca antes celebrado por los Estados Unidos”, ante lo cual es preciso separar lo deseable de lo posible y tener previstos escenarios quizá indeseables, pero susceptibles de presentarse como podría ser el término del TLCAN o cuando menos la postergación de las negociaciones para una fecha posterior a los comicios electorales tanto en México como en Estados Unidos a celebrarse los meses de Julio y Noviembre (2018) para elegir Presidente y renovar Congreso  respectivamente, lo que generaría mayor incertidumbre al interior de los Mercados Financieros Internacionales afectando –positiva o negativamente- la paridad cambiaria USD/MXN, lo cual dependerá de la percepción del Mercado entendido como los diferentes agentes económicos -internacionales y nacionales- respecto  a la evolución de dicho Acuerdo Comercial.

¿Qué relación tiene un incremento de Tasas de Interés por parte de la FED con la paridad USD/MXN?

Tan importante como lo anterior, es oportuno recordar que al ser considerado el Dólar Americano por el público inversionista internacional –institucional y/o individual- como instrumento refugio ante momentos de incertidumbre como los actuales, la rotación del dinero suele favorecer al Dólar Americano afectando negativamente al resto de las divisas por el efecto de la oferta y la demanda, lo cual se magnifica al presentarse un incremento de Tasas de Interés por parte de la FED, destacando que dicha entidad podría llevar a cabo más incrementos de Tasas de los originalmente previstos lo que  resta del 2018 en caso de seguir subiendo el precio del petróleo, toda vez que al subir éste, también lo hace el precio de los combustibles propiciando un incremento en la inflación, siendo esta la razón del encarecimiento del costo del dinero, lo cual como sabemos es un atractivo para el público inversionista en busca de mayores rendimientos y si estos últimos llevan implícito un nivel de riesgo menor al que supone invertir en instrumentos de Renta Variable y/o en economías emergentes, las posibilidades de que el Dólar Americano se fortalezca aun más estarán vigentes en tanto el público inversionista lo siga considerando el refugio idóneo.

¿Qué podemos esperar de los comicios electorales en México?

Ahora bien, en cuanto a los comicios electorales en México, está por demás decir que la incertidumbre y la captación de inversión no son compatibles, particularmente si está en riesgo el cumplimiento del Estado de Derecho entendido como el respeto de los acuerdos celebrados con anterioridad, ante lo cual es necesario hacer un alto en el camino y separar el ruido derivado de la efervescencia política de las propuestas de campaña susceptibles de llevarse a cabo independientemente de quien sea el emisor de estas, partiendo de la premisa que no basta con hacer una serie de propuestas si estas no están acompañadas de una descripción detallada de las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa que toda toma de decisiones lleva implícitas, tan importante como lo anterior, es necesario que el emisor de las propuestas objeto de elección y estas últimas sean coherentes para que sean susceptibles de llevarse a cabo, pues recordemos  que no es posible que un daltónico desempeñe satisfactoriamente las funciones de un igualador de pinturas.

¿Cómo hacer frente a un escenario adverso?

Desde luego, siempre será más fácil proyectar con base en un escenario favorable que ante condiciones adversas, sin embargo, siempre será mejor contar con medidas de contingencia y no necesitarlas que necesitarlas y carecer de estas y para ello es que existe la administración de riesgos, por lo que corresponde a cada cual identificar aquellas variables susceptibles de impactar negativamente el dinamismo de su actividad preponderante para proceder en consecuencia con el diseño y puesta en marcha de las estrategias de Cobertura correspondientes –por ejemplo- para establecer en el presente el Tipo de Cambio al que se estará negociando en el futuro independientemente de la paridad cambiaria sin tener que trasladar el incremento en los costos de producción y/o trasformación  a los precios de venta al público, lo cual también es aplicable al precio de las diferentes materias primas o Commodities sean agrícolas o energéticos, conscientes de que las estrategias de Cobertura no eliminan el riesgo, simplemente minimizan el impacto negativo que pudiera representar una determinada contingencia.

Así mismo, es oportuno recodar que los tiempos de crisis son parte intrínseca de los ciclos económicos, por lo que pueden representar una oportunidad para posicionarnos al inicio del próximo ciclo de bonanza, conscientes de que deberemos otorgar la tolerancia necesaria en tiempo y forma para que nuestras inversiones sean exitosas, es cuestión de identificar aquellos Sectores y/o Industrias susceptibles de encabezar la reactivación económica, mientras preservamos el valor de nuestros activos mediante los  instrumentos considerados  como refugio acorde con la rotación del dinero, tal y como se describe en la palabra de sabiduría al referir que “…siempre habrá tiempos de vacas gordas y  tiempos de vacas flacas (…) por lo que es necesario generar las reservas necesarias en tiempos de vacas gordas para hacer frente a los tiempos de vacas flacas”.

¿Cómo se reflejaron las variables anteriormente referidas en el dinamismo de la economía mexicana?

De acuerdo con lo anteriormente expuesto, es oportuno considerar que si bien la confianza del público inversionista se ha visto afectada negativamente como puede apreciarse en el comportamiento del Exchange Traded Fund (ETF) EWW listado en el New York Stock Exchange (NYSE), conformado por una cesta de emisoras mexicanas de diferente capitalización, incluido un Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces (FIBRA), que ha retrocedido hasta alcanzar su nivel más bajo de las últimas 52 Semanas –Low 52 – en torno a $ 47.00 USD por Título, también es cierto que dicho instrumento podría ser una buen oportunidad para acumular posición mediante la estrategia Scaling In and Out a fin de administrar el riesgo asociado a toda inversión de Renta Variable, al tiempo  que nos anticipamos a la recuperación del Mercado, lo cual tendrá lugar en la medida que la cotización se mantenga por arriba del cierre del pasado viernes 11 de Mayo en torno  a $ 48.00 USD por Título y más aun cuando la cotización supere los Moving Average (MA) Daily Chart.

EWW (iShares MSCI Mexico ETF) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cómo cerró la semana el Peso Mexicano?

En sintonía con el comportamiento del ETF EWW, el Peso Mexicano alcanzó la barrera de los 19.50/60 para cerrar la misma jornada del viernes 11 de Mayo en torno a 19.40 Pesos por Dólar en el Mercado Spot, por lo que los niveles de Soporte y Resistencia a considerar como Pivot Price son 19.00/18.90 y 19.50/60 respectivamente, los cuales determinarán la Tendencia Primaria de la paridad cambiaria para el mediano plazo, en donde los posibles Target serían 18.75/70, 18.50, 18.25 y 18.00 a la baja y 20.00/10 a la alza, conscientes de que al igual que una caída en el Mercado Accionario, una depreciación del Peso frente al Dólar es susceptible de presentarse con mayor magnitud ante circunstancias adversas del Mercado, por lo que deberemos estar atentos del sentimiento de este último, pues recordemos que de cotizarse de forma sostenida por arriba de 20.00/10, es posible que la paridad busque  alcanzar los niveles máximos de 2017.

USD/MXN (Dólar Americano vs; Peso Mexicano) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Tendrá el Dólar Americano el Momentum suficiente para alcanzar el High 52?

Desde luego, la paridad cambiaria USD/MXN dependerá en gran medida del comportamiento del Dólar Americano, mismo que  podemos monitorear a través del Dow Jones FXCM Dollar Index el cual como se ha comentado, podría fortalecerse frente al resto de las divisas en tanto sea percibido como el refugio  idóneo, particularmente si la FED incrementa Tasas de Interés y las condiciones generales del entorno son inciertas, por lo que los Pivot Price a considerar para identificar la rotación del dinero son 11,900 a la baja y 12,000 a la alza, destacando que mientras la cotización se encuentre por arriba de los MA Daily Chart las posibilidades de alcanzar el High 52 en torno a 12,300 son factibles, no sin antes enfrentar Resistencia en torno a las 12,100 Unidades, particularmente si el público inversionista decide optar por otro instrumento como refugio.

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

¿Cuál podría ser el instrumento de refugio que sustituyera al Dólar Americano?

 

Considerando la posibilidad de que el Dólar Americano pierda su lugar como instrumento de refugio dentro del ciclo económico que nos ocupa, será oportuno acumular posición con el Oro que históricamente ha sido el refugio ideal ante los embates inflacionarios, no obstante lo anterior, es preciso tener presente que el Oro en sí mismo no genera ingresos residuales entendidos como el pago de dividendos, por lo que podemos considerar el ETF GDX conformado por una cesta de emisoras relacionadas con la minería, particularmente de Oro, susceptibles de pagar dividendos, de modo que la estrategia a seguir con este instrumento también sería Scaling In and Out teniendo como Pivot Price $ 23.00 USD por Título con la expectativa de alcanzar el High 52 ubicado en torno a $25.50 USD por Título, por lo que estaremos monitoreando el sentimiento del Mercado para proceder en consecuencia, lo cual estaremos comentando en nuestras entregas posteriores.

 

GDX (Vaneck Vectors Gold Miners ETF) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

 

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

CEO/Money Manager FX Global Management, LLC, Investment Club Miembro de la National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC, de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.