Resumen Semanal de Mercados del 9 al 13 de Abril de 2018.

No obstante la VIII Cumbre de las Américas en su Edición 2018 celebrada en Lima, Perú del 13 al 14 de Abril se llevara a cabo sin la presencia de los mandatarios de Venezuela y Estados Unidos, Nicolás Maduro y Donald J. Trump respectivamente, ésta llegó a su fin teniendo como tema central el combate a la corrupción, destacando para el caso de los Estados Unidos la presencia del Vicepresidente Mike Pence, quien afirmara que “Estados Unidos no se quedará mirando mientras Venezuela se derrumba”, adelantando que su país no reconocerá los resultados de las elecciones “fraudulentas” convocadas por el régimen de Maduro, manifestando que el Presidente Donald Trump “cree que es hora de hacer más” para ayudar al pueblo venezolano.

Así mismo, uno de los temas que acapararon la atención de los asistentes a la Cumbre, fue la declaración que hiciera el Presidente Trump -aun sin estar presente- respecto a valorar la posibilidad de volver a integrarse al Acuerdo Transpacífico mejor conocido como TPP, ante lo cual el Presidente de México Enrique Peña Nieto, manifestara su beneplácito sin que lo anterior signifique que los países hasta el momento firmantes del TPP-11 dependan de la inclusión de los Estados Unidos para seguir adelante, situación que ha sido percibida de manera positiva por parte del Mercado Cambiario, particularmente después de la reunión que sostuviera el Presidente Peña Nieto con el Vicepresidente Pence al manifestar este último que existe la posibilidad de llevar a buen puerto las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte o TLCAN, refiriendo que es posible que esto suceda el próximo mes de Mayo (2018), propiciando que la cotización del par de divisas compuesto por el Dólar Americano vs; Peso Mexicano (USD/MXN) se fortaleciera para cerrar la jornada del viernes 13 de Abril en torno a 18.00 Pesos por Dólar en el Mercado Spot en concordancia con lo referido en nuestro Resumen Semanal de Mercados previo.

¿De qué manera podría impactar lo anterior el dinamismo económico-comercial de la Región Asia-Pacífico?

Desde luego, la posibilidad de que los Estados Unidos se integre nuevamente al TPP tiene tanto detractores como impulsores de esta iniciativa, lo cual es oportuno señalar, también es aplicable para algunos de los países que conforman el TPP-11 incluido México, baste con citar para el caso de este último las controversias manifiestas por la industria textil y del calzado, cuyos retos y desafíos están relacionados con la importación de bienes de menor costo afectando la industria nacional, poniendo de manifiesto la importancia del aprovechamiento de las ventajas comparativas, mismas que no deberán fundamentarse en la mano de obra barata, sino en la generación de mayor valor agregado y mejora de la productividad, para lo cual, es necesario optimizar el manejo de los recursos disponibles, tanto económicos, financieros, materiales y desde luego humanos mediante la apertura e integración comercial entre pares a través de las diferentes asociaciones –locales, regionales y/o globales- como hemos referido con anterioridad para construir y afianzar las cadenas de valor que nos permitan satisfacer la demanda local, al tiempo que incursionamos en un mercado de exportación, conscientes de que podríamos ser exportadores indirectos y/o atender aquellos mercados hasta ahora desatendidos también entendidos como Tier II & Tier III como exitosamente están haciendo algunas PYMES nacionales al atender la demanda de refacciones para autos en vez de concentrarse en formar parte de la cadena de valor de las automotrices.

¿Qué papel juega el emprendimiento y las fuentes de financiamiento alternativas?

Considerando lo anterior, ahora más que nunca es preciso para Latinoamérica y de forma particular para México, pasar de un modelo institucional extractivo caracterizado por las prácticas monopólicas a un modelo institucional inclusivo que favorezca la innovación y la libre competencia como se ha venido haciendo, conscientes de que aún hay mucho camino por recorrer y que no es conveniente dar marcha atrás, en todo caso será necesario mejorar las áreas de oportunidad que sin duda alguna existen, lo cual no significa retroceder, sino adaptarnos al cambio empezando por reconocer que la 4ª Revolución Industrial entendida como la inclusión de las nuevas tecnologías en los procesos productivos es una realidad que ha llegado para quedarse.

Tan importante como lo anterior, deberemos entender que aquí y ahora no estamos más en un mercado de vendedores sino en un mercado de compradores, por lo que es preciso anteponer los intereses de los consumidores, identificando sus necesidades para satisfacerlas de manera eficaz y eficiente y de esta forma ser susceptibles de recibir la recompensa esperada, considerando para tal efecto la importancia de las fuentes de financiamiento alternativas también entendidas como aquellas cuyo objeto social es proporcionar el Capital Semilla para las unidades de negocio de nueva creación y/o el Capital de Riesgo para aquellas unidades de negocio en marcha con potencial de crecimiento, entidades que entienden que la forma de multiplicar su patrimonio en el mediano y largo plazo con estricto apego a la legalidad es proporcionando financiamiento a las unidades de negocio generadoras tanto de valor agregado como de los puestos de trabajo productivos necesarios para reactivar la economía.

¿Qué factores debemos considerar para ser susceptibles de recibir el apoyo de las fuentes de financiamiento alternativas?

Ahora bien, para que este círculo virtuoso sea puesto por obra, es requisito indispensable la formalidad y el trabajo colaborativo entre sociedad y gobierno, de tal forma que cada cual haga lo propio para permitir que las unidades de negocio reciban el financiamiento requerido, al tiempo que el público inversionista tiene la certeza de que su inversión efectivamente será canalizada a la unidad de negocio objeto del financiamiento, siendo necesario para tal efecto la creación de un gobierno corporativo al interior de dichas unidades de negocio para permitir a cada una de las partes –emprendedor y/o micro o pequeño y mediano empresario e inversionista- tener voz y voto en la toma de decisiones, pues recordemos que el público inversionista podrá estar dispuesto a asumir el Riesgo Mercado que invariablemente estará presente y que es susceptible de ser administrado, más no así el Riesgo Emisor entendido como la insolvencia y/o falta de viabilidad de la unidad de negocio, mucho menos el Riesgo Moral que no es otra cosa más que el hecho de que no se responsabilice el receptor del financiamiento por su toma de decisiones ya sea por negligencia o ignorancia, lo cual suele ocurrir con regular frecuencia al interior de las unidades de negocio que en vez de gobierno corporativo tienen un administrador único por el simple hecho de que podremos ser especialistas en nuestra área, más no así en todas y cada una de las áreas que conforman los negocios, poniendo de manifiesto la frase célebre de Albert Einstein “Todos somos ignorantes, lo que ocurre es que no todos ignoramos lo mismo”. Demostrando con lo anterior que vale más ser el propietario de un porcentaje de la participación accionaria de una unidad de negocio susceptible de generar riqueza para todos y cada uno de sus grupos de interés, antes que ser el propietario del 100% de una unidad de negocio con pocas y/o nulas posibilidades de crecimiento, lo cual en sí mismo constituye el principio y fundamento de la apertura e integración comercial y que es aplicable lo mismo para las unidades de negocio locales como globales independientemente que se trate de una modesta unidad de negocio de nueva creación o una unidad de negocio consolidada.

Desde el punto de vista del inversionista; ¿Qué factores deben considerarse?

Desde luego, así como el emprendedor y/o micro o pequeño y mediano empresario deben entender la importancia del gobierno corporativo, el público inversionista también deberá entender que tanto el Capital Semilla  como el Capital de Riesgo no son lo mismo que un préstamo, pues mientras un préstamo supone otorgar recursos financieros a cambio de un rendimiento en un plazo determinado sin que esto signifique asumir los riesgos propios de una inversión de renta variable, el Capital Semilla y el Capital de Riesgo suponen adquirir una participación accionaria al interior de la unidad de negocio objeto del financiamiento, lo cual significa que si la unidad de negocio en cuestión genera utilidades también lo hará su inversión, caso contrario deberá asumir las relaciones costo-beneficio y riesgo-recompensa en tiempo y forma, independientemente del involucramiento que el inversionista tenga en los procesos productivos y/o de comercialización de la unidad de negocio de la que se trate, es decir, si dicha unidad de negocio genera utilidades también lo hará el inversionista, caso contrario deberá asumir el estancamiento y/o minusvalía de su inversión, poniendo de manifiesto que el Capital Semilla y el Capital de Riesgo no son una arena destinada para el Capital Patrimonial, pues para este existen otras alternativas como pueden ser –por ejemplo- las inversiones en instrumentos de Deuda Soberana que no necesariamente ha sido creada para multiplicar el valor de las inversiones en el mediano y largo plazo, sino para otorgar financiamiento “barato” al emisor que en este caso es el gobierno, explicando lo anterior la razón por la cual el rendimiento otorgado por este tipo de instrumentos de inversión es bajo y en algunos casos igual o menor a la inflación.

Considerando lo anterior; ¿Por qué es importante administrar los riesgos asociados a la actividad productiva?

En este contexto, es indispensable destinar un porcentaje del valor total de nuestras inversiones en renta variable -sean de forma directa o mediante los Mercados Financieros- a la administración de los riesgos asociados a las mismas, siendo uno de los riesgos más comunes los correspondientes a los Tipos de Cambio, pues como sabemos no es lo mismo contar con 1 Millón de Pesos de presupuesto cuando la paridad cambiaria del Peso frente al Dólar es de 13 Pesos por Dólar que cuando esta es igual o mayor a 18 Pesos por Dólar, particularmente cuando la naturaleza del negocio al que estamos apoyando financieramente implica importar un considerable volumen de los componentes para su posterior transformación y venta, reiterando la importancia de dar seguimiento al comportamiento de los diferentes pares de divisas.

¿Cuál podría ser el comportamiento del par de divisas Dólar Americano vs; Peso Mexicano durante las próximas jornadas?

Con base en lo anterior, es oportuno tener presente que si bien los niveles de Soporte a considerar por parte del Peso Mexicano son 18.00, 17.85/75, 17.55/45 Pesos por Dólar, también existe la posibilidad de que la paridad cambiaria revierta su tendencia y supere los niveles constituidos en Resistencia ubicados en 18.30 que es el nivel de cierre de la semana anterior y donde se encuentra el 20 Moving Average (MA) Daily Chart, seguido de 18.50 en donde está el 50 MA Daily Chart, 18.60/70 en donde están los 100 y 200 MA Daily Chart y 18.90/00, 19.25, 19.50, 19.90 y 20.00/10 respectivamente, lo cual como sabemos dependerá de la percepción del público inversionista internacional –institucional y/o individual- del que formamos parte y que es oportuno señalar considerando el nivel de Sobre Venta –Oversold- en el que se encuentra el par de divisas USD/MXN acorde con Daily Chart.

USD/MXN (Dólar Americano vs; Peso Mexicano) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Lo cual también podemos monitorear dando seguimiento al comportamiento del Dólar Americano manifiesto a través del Dow Jones FXCM Dollar Index mismo que cerró la jornada del viernes 13 de Abril ligeramente por debajo de las 11,620 Unidades en torno al MA 20 Daily Chart, dejando abierta la posibilidad de descender a las 11,500 Unidades, en el entendido que dicho Índice está conformado por las principales divisas frente al Dólar Americano y no así por las emergentes como el Peso Mexicano, sin embargo, es un referente de la percepción del público inversionista internacional respecto a los aspectos económico-comerciales y político-sociales de la principal economía del mundo y la rotación del dinero, por lo que es conveniente tener presente su desempeño.

 

$USDOLLAR (Dow Jones FXCM Dollar Index) Daily Chart 1 Year

Fuente: TD Ameritrade

Desde luego, hoy como siempre es necesario recordar que nada podemos hacer por influir en el comportamiento del Mercado Internacional de Divisas, de forma particular en la paridad cambiaria del par de divisas USD/MXN, sin embargo, mucho podemos hacer por anticiparnos ante una eventual pérdida de poder adquisitivo del Peso frente al Dólar de cara a la incertidumbre derivada de los resultados de las negociaciones del TLCAN y las elecciones presidenciales de México, las cuales es una realidad que podrían dar lugar a una depreciación del Peso frente al Dólar en caso de que el candidato electo –quien quiera que este sea- no inspire la confianza suficiente al público inversionista internacional debido a la forma de conducir la administración pública, particularmente si las inversiones hasta el momento realizadas en materia de infraestructura como la construcción del nuevo Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México y/o la decisión de dar marcha atrás a las Reformas Estructurales como la energética o la educativa se ven vulneradas, pues esto afectaría la calificación crediticia de México y por ende la captación de inversión –al menos en el corto y/o mediano plazo- derivado de la falta de certidumbre jurídica, por lo que es preciso ocuparnos de todo aquello que está a nuestro alcance mediante el diseño e implementación de nuestras estrategias de inversión, diversificación y cobertura financiera, antes que limitarnos a preocuparnos por aquellos aspectos que están fuera de nuestro alcance, lo cual estaremos comentando en nuestras entregas posteriores.

LCNI & MBA José Luis Lecona Roldán

CEO/Money Manager FX Global Management, LLC, Miembro de la National Association of Investors Corporation –NAIC-

Autor del libro “El Manejo de Capitales en el Siglo XXI” -1ª y 2ª Edición-

 

Nota: Los comentarios emitidos en el presente tienen como propósito mantener informados a los grupos de interés de FX Global Management, LLC de la conformación de las estrategias de inversión, negociación y cobertura financiera por dicha entidad administradas, por lo que no deben considerarse como una recomendación de inversión, negociación o cobertura financiera dirigida al público en general, poniendo de manifiesto que es responsabilidad de cada cual la toma de decisiones en cuanto al manejo de sus activos financieros.

 

De Galería del Ministerio de Relaciones Exteriores del PerúReunión de Cancilleres del Grupo de Revisión de implementación de Cumbres (GRIC), en el marco de la VIII Cumbre de las Américas, CC BY-SA 2.0, Enlace